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固定资产的投资决策 固定资产投资决策模型设计篇一
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【内容导航】
(二)贴现法
(1)含义
(2)计算
(3)决策原则
(4)设定折现率或基准收益率的参考标准
(5)净现值优缺点
【所属章节】
本知识点属于《财务与会计》第五章15讲投资管理
【知识点】固定资产投资决策方法(二)
(二)贴现法
1.净现值(npv)法
(1)含义
是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。
(2)计算
npv=∑各年净现金流量的现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值
【提示】实质是资金时间价值的'现值计算公式的运用。
【教材例5-5】某投资项目的所得税税前净现金流量如下：ncf0为-1100万元，ncf1为0，ncf2–10为200万元，ncf11为300万元。假定该投资项目的基准折现率为10%。根据上述资料，按公式法计算的该项目净现值。
补充：(p/f，10%，1)=0.9091，(p/a，10%，10)=6.1445,(p/a，10%，1)=0.9091，(p/f，10%，11)=0.3505
【答案】
npv=-1 100+0×(p/f，10%，1)+200×[(p/a，10%，10)-(p/a，10%，1)]+300×(p/f，10%，11)=-1 100×1+0×0.9091+200×(6.1445-0.9091)+300×0.3505=52.23(万元)
该项目的净现值大于零，方案具有财务可行性。
(3)决策原则
净现值大于等于0，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率，项目具有财务可行性。净现值小于0，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率，项目则不可行。多个方案中，应选择净现值最大的方案。
(4)设定折现率或基准收益率的参考标准
【提示】预定折现率是投资者所期望的最低投资报酬率。
①拟投资项目所在行业的平均收益率作为折现率;
(5)净现值优缺点
优点 ①适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策;
②能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效地考虑投资风险
缺点 ①所采用的贴现率不易确定
②不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策;
③净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策
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